开展新型零售经营
区域龙头多种尝试
漱玉平民坚持直营连锁为主的营销模式和区域深耕的稳健扩张策略，利用其丰富的门店拓展经验和精细化运营管理优势，实现了在山东省内的合理化布局。他们积极将信息系统、智能化医药仓储物流系统运用至医药零售业务，目前已构建SAP系统、G3系统等智能系统，实现了采购、仓储与配送、销售、质量控制、财务核算等一体化管理，提升主营业务效率。并大力发展B2C业务和O2O业务，不断深化和完善线上线下相结合的销售模式，扩充产品销售渠道，作为零售业务的重要补充。同时积极开展“药店+中医坐堂诊所、慢病管理中心”等新型零售经营方式。 近年来，随着经营规模、辐射区域等不断扩大，漱玉的品牌影响力和企业知名度不断提升。未来，公司还将积极实施创新发展驱动战略，持续深化零售业务发展，升级商品管理体系，升级会员管理体系，推动智能信息系统、智能仓储物流系统等技术在医药流通领域的使用，加强信息化、数字化和人才建设。同时，还将创新零售服务模式，探索新零售药房转型升级，坚持专业药房和智慧多元化药房双轮发展，构建“医、药、康、养”大健康生态圈。空窗期后借注册制东风
药店上市进程继续加快
此前，我国资本市场已有一心堂、老百姓、益丰药房、大参林、健之佳等5支药店股上市。7月5日，五家上市药店高管齐刷刷亲临漱玉平民上市仪式现场，对他们的挂牌上市表示祝贺。这样的情况还是比较少见的，充分显示了药品零售业上市资本的力量，更彰显了上市连锁竞中有合、团结协作的局面，这也成为漱玉平民上市仪式的重要看点。 在一心堂、益丰、老百姓接连上市后，再到大参林上市，四家上市连锁用时三年多，此后三年多，药店上市有一个“空窗期”，直到年12月迎来健之佳的上市。 另悉，养天和于年11月提交招股说明书申报稿，目前正在等待上会。随着漱玉平民登陆创业板，借助创业板实施注册制的东风，我国连锁药店上市步伐有望继续加快，下一波药店上市潮正在涌动。美尔雅跨界收购受阻
聚焦做大做强主业是正道
漱玉平民的顺利发行上市，对药品零售业拟上市药店、有意申请上市的连锁药店具有一定示范意义和参考价值。 漱玉平民与一心堂、老百姓、益丰药房、大参林等已上市连锁在业务模式、发展战略、经营理念等方面有很强的相似性，但在门店总数、销售规模等方面尚有一定差距。 从主要指标及成长性看，-年，漱玉平民的营收分别为28.88亿、34.67亿和46.40亿元，归母净利润分别为1.13亿、1.11亿和2.16亿元，-年营收、归母净利润的复合年增长率分别为26.76%、38.16%，总体规模上差距不小，但增长率、成长性毫不逊色。 从毛利率水平看，-年毛利率分别为36.25%、33.27%和30.11%，虽有逐年减少势头，与国家集采全面推广等行业政策有关，符合行业毛利变化趋势，但仍高于行业平均水平。 有业内人士分析，前四家上市连锁抓住了好时机，第五家连锁健之佳上市则缘于多业态的胜利，第六家顺利上市，又是对我国药品零售业典型业态、发展模式的肯定。 自成立以来，漱玉平民立足山东，坚持区域深耕、稳扎稳打、择机扩张战略，不断践行“平价、优质、专业、便利”的经营理念，致力于持续提升专业化服务水平。其前瞻布局DTP药房以及院边店，积极开展新零售业务，积极拓展医药上游产业链。 笔者留意到，与漱玉平民挂牌上市形成鲜明对比的是，7月3日上市公司美尔雅披露了“拟终止重大资产重组事项的提示性公告”，决定终止收购众友股份3.11亿股份，甘肃众友借壳上市梦断。 众所周知，美尔雅的主营业务为服装、服饰类产品，甘肃众友则是零售药店中的“西北狼”，在甘肃、陕西、青海等10个省（区）拥有超过家门店，连续多年跻身全国TOP10。 美尔雅自年7月开始筹划实施跨界收购甘肃众友3.11亿股份，一年多过去，最终也没有令人欣喜的结果。对终止重组的原因，美尔雅表示，本次收购标的公司涉及的子公司和门店众多，分布于全国多个地区，尽职调查过程及交易方案细节磋商较为复杂，现场尽职调查等工作受疫情等影响，相关工作时间有所延长。随着尽职调查逐步推进，发现标的公司众多子公司盈利能力、规范程度有所不同，导致拟收购标的公司的资产范围、交易作价、业绩承诺等商务条款需重新洽谈沟通，虽经各方多轮努力、积极磋商，仍未形成一致意见。双方认为，现阶段继续推进本次重组方案时间长、不确定性较大，决定终止收购。 美尔雅跨界收购甘肃众友一度被视为板上钉钉，如今历时一年多被终止，让业界对跨界收购跨区域经营连锁药店的成功率持再观察态度，也督促拟上市药店把目光重新聚焦到规范经营、做强做大主业、力争IPO上来。这或是“平民药店”漱玉平民顺利上市后，带给行业的另一番启示。相关
漱玉平民IPO启示 漱玉平民在前几年两度冲击IPO后，年再次发起冲击，并成功于7月5日登陆创业板，也让投资者见证了医药零售这个赛道的持续火热。近年业绩速览
公开资料显示，漱玉平民年在山东济南正式开出第一家门店，年走出济南，开启了省内拓展。年进入中国连锁药店50强，年进入30强。年开始，开启密集的门店收购进程，并于年进入全国连锁药店TOP10。 截至年，漱玉平民的主要门店均位于山东境内，有近家门店，其中单济南市就拥有近家门店。从全国范围看，山东省是连锁药店最密集的省份之一，知名连锁药店品牌中，就包括漱玉平民、青岛同方、青岛燕喜堂、青岛医保城、烟台立健等，漱玉平民是其中实力最强的连锁企业。 年，在医药新零售浪潮中，漱玉平民先后引入华泰大健康基金与阿里健康作为其战略投资者，其中阿里健康的入股引发业界普遍 从此次招股说明书公布的业绩来看，漱玉平民整体业绩表现不错。-年营业收入增长20.12%；-年业绩增长高达33.76%；-年净利润更是实现了翻倍增长，达2.2亿元。截至年，漱玉平民拥有的近家直营门店中，大部分有医保资质。如果横向对比年登陆A股的健之佳，漱玉平民的营收领先一筹（健之佳年营收为44.66亿元），健之佳的净利润领先一筹（健之佳年净利润为2.51亿元）。二级市场反应如何
此次上市，漱玉平民的发行价是8.86元/股，不过，发行当日由于创业板首发前五日没有涨幅限制，股价直接上涨.52%，达到20.69元/股。健之佳年12月1日在上市后连拉5个涨停，最后最高股价停在.15元，整体涨幅.64%，不过，健之佳的股价已经下调到了85.52元/股，与最高峰相比跌去了35%，照惯例，漱玉平民股价的回调很快就能看到。 配表中罗列了几大医药连锁上市公司年营收、年净利润、年7月5日的总市值以及以此计算的动态市盈率和动态市销率。如果按照当前的市值，漱玉平民的市盈率是几家上市连锁中最高的，市销率名列第三，仅略次于益丰药房和大参林。不过，漱玉平民的经营质量显然与大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等上市连锁有较大距离，很难维持目前的高市盈率与市销率，回调是必然的，未来较大可能市盈率与市销率回调到一心堂与健之佳的水平之间，比健之佳略好，比一心堂略低。 颇值得一提的是，漱玉平民与健之佳较为类似，都为区域性连锁，但健之佳已经走出云南，开始在四川、重庆、广西等多省（区）开展业务，漱玉平民的业务目前仅在山东。成功上市后，漱玉平民面对资本市场持续性增长的要求，走出山东、面向全国是大概率事件。 此外，年6月，阿里健康以4.54亿元获得漱玉平民约9.34%股份，上市后，阿里健康持有的股份稀释到8.41%，这些股份如果按照现在的估值来计算价值10.07亿元，对于阿里来说，至少是不错的投资。如果漱玉平民股价回调在30%以内，这笔投资对于阿里健康而言依然划算。 漱玉平民此前上市遇波折的一大问题在于，完全符合要求既有房产证也有租赁备案记录的门店按照面积占比来算只有22.19%，这对于一家上市公司来说是个很大的经营隐患。成功上市后，如何逐步挤出之前的经营风险，建立透明现代化的财务管理，并借助资本力量走上持续发展之路，将是新上市公司未来致胜的关键。编辑：刘莉热点、干货全都有！扫码加小编入群备注“姓名+公司”《医药经济报》终端